“我還沒有見到一個真正清楚蘇寧整個事件脈絡的人，很多人都沉浸在片面膚淺的故事里了。”上周二,蘇寧與京東交戰第七天的午后三點半，李立(化名)在廣州大道293號外商大酒店對理財周報記者說。

在此之前的八年里，李立與張近東關系很好，一直近距離觀察張近東的每一次行程、蘇寧的每一步計劃。

為還原蘇寧真相及資本與蘇寧真相，理財周報記者接觸了諸多熟悉蘇寧與張近東，以及密切關注這個公司與這個人的資本圈重要人物，包括易方達副總裁兼首席投資官陳志民、廣發基金副總裁兼投資總監易陽方、鵬華基金副總裁高陽、南方基金總經理助理邱國鷺等。

“蘇寧的戰略目標不是京東，但打垮京東是一個很重要的步驟。”理財周報記者在此前對蘇寧的采訪中了解到，張近東已把目標規劃到了2020年，那是蘇寧的年銷售額是1萬億。“如果連京東都對付不了，他怎么可能做到一萬億。”李立說。

上周三的夜晚，廣發基金易陽方如約而至。此時，窗外大雨，被稱為“天秤”的臺風拼命搖著窗外靠墻的植物，幾乎折斷。

“我是一個財務投資者，該跑的時候必須要跑，該回來的時候一定會回來。”易陽方說。

有關的和無關的人，都密切注視著它和他：一家叫蘇寧的公司，一個叫張近東的人。

這個故事并沒結束。

我們為什么不參與定增

張近東不久前剛剛從新加坡飛回多云的南京。此時的南京城陰霾籠罩，時不時又下一場雨，陣陣陰寒。

玄武區、蘇寧大道、徐莊軟件園，蘇寧電器總部位于此。很多資本市場的投資人對蘇寧的印象，還會加上張近東在南京的高爾夫球場、兩家五星級酒店。“那是一個很不錯的球場。”

蘇寧易購總部在徐莊軟件園3號樓。幾天前，張近東在這棟樓里熱熱鬧鬧地開了一個會。

會上的張近東看起來心情大好，定每股1.95億增蒸發18億市值的陰霾一掃而光，他在大會上振奮地宣布：“我們這次價格戰打得非常漂亮，對于立功的同事們，我們要嘉獎!”

他還跟蘇寧易購的員工們說：“跟京東的價格戰只是一劑興奮劑。興奮劑吃多了肯定不行，我們要搞馬拉松，用持久戰拖垮對手。”

根據第三方統計數據，8月15日價格戰首日，京東商城網站流量增幅達到132%，穩坐第一。蘇寧易購的流量增幅達到706%，增速第一。隨后幾天，京東商城網站流量明顯回落，蘇寧易購的流量卻居高不下。

盡管戰果頗佳，但張近東的心情未必如臉上的笑容一樣燦爛。“他拿出35億來增持，那是真金白銀，現在一下子灰飛了18億，他心里好受嗎?”李立倚在外商酒店一樓茶館的沙發上，面前的玻璃茶盅泛著金黃色微光。

比張近東心情還糟糕的，恐怕是出資12億參與定增的弘毅投資。

弘毅投資總裁趙令歡解釋投資邏輯時說道：“我和張董(張近東)接觸后發現，他之前的布局很了不起，好東西還在后面，我們是財務投資人，攀上這樣的贏家本來就是我們投資回報的重大保證。”

今年7月，蘇寧定增，新華人壽違約退出。張近東本人和弘毅投資分別出資35億元、12億元參與定增，每股認購價格為12.15元，比當時蘇寧在二級市場的股價8.5元高出超過40%。

與一手帶大蘇寧的張近東不同，弘毅投資作為一個PE機構高價“求被套”，讓資本市場充滿質疑聲。

此前，張近東團隊曾聯絡國內各大機構，詢問是否有意向參與定增，但均被機構婉拒。

“比二級市場價格高出這么多，你參與，監管層不查你?投資人不罵死你?”鵬華基金副總裁、投資總監高陽說。

“確實有來找過我們，當時覺得電商這塊業務情況不明朗，不敢參與。” 廣發基金副總裁易陽方回應。

此前與張近東一直關系交好，憑借蘇寧電器大賺特賺的易方達基金，也未參與增發。

“從前蘇寧是靠‘連鎖’這一個創新商業模式來賺錢，構筑了自己的競爭優勢，現在這一塊核心優勢還在不在，我們也有顧慮。”易方達副總裁、首席投資官陳志民回應。

不知道在吃了眾多機構的閉門羹后，張近東心中作何感想。

僅僅10個月前，去年5月，蘇寧定增方案剛剛敲定之初，機構都擠破頭想要參與。“弘毅當時都是靠著比較親密的關系才拿到名額的。”李立說。

面對資本市場的世態炎涼，即便老辣如張近東，恐怕也難免有些傷感。

8月22日，蘇寧電器以6.05元的價格收盤，4月至今跌幅已經達到36.92%，比此前增發價格12.15元已經跌去過半。