12月1日對于闖蕩在金融江湖的人來說意義非凡。

在那一天，有人考證券從業資格證、有人參加保代考試、有人考CFA、有人等著新財富頒獎加薪。

“今年保薦代表人考試沒有想像中和傳說中那么難，尤其是以往分數多、難度大的會計感覺并不突出，發行承銷信息披露的法規和實務感覺頗多，把證券從業考試教材和投行法規看透，再輔以中等會計財務稅法知識，應該問題不大了。今年通過概率應該很高，不少兄弟姐妹要樂了。”一位參加過今年保代考試的考生表示。

保代考試剛過，有媒體報道稱，“從11月開始，中信證券將逐步裁員，對投行部門的裁員比例將在5%－10%之間”。記者在接近中信證券人士處也證實了這一消息。這樣的新聞在今年已經不算是稀罕事了，券商投行部門為減少人力成本壓力，降薪裁員是常用的手段。不過這對準備立志通過考試進入“金領行業”的人們來說，就像是被潑了盆涼水。

保代地位發生轉折

隨著年初“2+2”模式的實施，加上遭遇裁員降薪潮，保代們的命運在今年發生轉折。

上海證券黃華在微博中表示，旱澇保收的保代們，該走下神壇了。這樣的說法并不夸張，隨著保代不再是稀缺資源，保代金領地位也開始褪色。

今年3月16日，證監會發布文件，明確實施“2+2”模式。即在現行兩名保代具體負責一家發行人的保薦工作，可同時在主板和創業板各有一家在審企業的基礎上，調整為允許同時在主板和創業板各有兩家在審企業，這也意味著每個保代可在同一時間簽字的IPO項目多至4家。這樣以來，保代們也開始面臨優勝劣汰的考驗，再加上去券商取消保代津貼將成為趨勢，“無所事事”的保代再也不能享受拿錢不干活的待遇。

保代考試較低的通過率也使得保代成為稀缺資源，不過這一現狀也將被打破。

中國證券業協會此前公告稱，根據《國務院關于第六批取消和調整行政審批項目的決定》有關規定，保薦代表人注冊行政許可取消。今后，保薦代表人注冊和變更執業機構登記工作將由證券業協會進行自律管理。業內人士表示，隨著審批制放開，保代數量會大幅增長，保代貶值也是市場機制使然。

另一方面，對于券商來說，在市場低迷業績下滑的大局面下，養活這些高薪保代也很吃力。

根據證監會數據顯示，76家券商共有10216名投行從業人員，包括保薦人、準保和一般投行從業人員。保薦人占總體投行從業人員比例在22%。這意味著，平均每5個投行從業人員中，就有一個保代。如果按照保代一年100萬-300萬的薪水計算，以中等規模的投行為例，假設有50個保代，薪酬支出高達5000萬元-1.5億元。

再來看看券商能否支付得起這筆費用。以上市券商為例，17家上市券商（方正證券和山西證券未加入統計）中，平均每家有保代46名，按照50-150萬元的人均半年年薪來計算，每家公司在這項需支出2300-6900萬元。據同花順iFinD數據統計，今年上半年，上市券商中，所有券商的證券承銷業務凈收入都在2300萬元以上，但是有8家券商不足6900萬元。

逃離“保代圍城”

都說婚姻就像圍城，外面的想進去，里面的想出來。在目前的情勢下，保代圈也頗有“圍城”的味道。

“三年前，大冬天在這里抱著本法規，死都要進投行。三年后，再來到這里，已經不想考明天的考試。此時，投行業務已經衰落，資管和固定收益成為未來，感慨時過境遷”在今年保代考試的前夜，一位考生在微博上這樣吐糟。

一葉知秋，這位考生的親生感受正是整個券商投行部門的現狀。

今年以來，券商獲得的承銷與保薦費用同比下降逾5成，募資超過百億元的只有國信證券和中信證券。而在IPO市場降溫的同時，債券發行明顯提速。今年以來，共有66家券商承銷發行1073只債券(主要為企業債、公司債、金融債)，比去年同期增長148%，募集資金共計12599億元。按照1%的承銷費率計算，65家券商合計吸金126億元，較去年同期有大幅增長。

債券市場的火爆也使得固定收益部門人才成為渴求目標。獵頭尋找固定收益投資經理的招聘信息越來越多，同時他們的身價也“水漲船高”。而對保代們來說則是“三十年河東、三十年河西”，保代資源過剩，一些公司也才需降薪裁員的方式來降低成本，固定收益部門也成了保代們跳槽的目標。

投行業務占比仍重

縱使券商們會采用裁員降薪來控制成本，但是投行部門的重要性卻不因此削弱，投行業務給整體業績的貢獻不容忽視。

據同花順iFinD數據統計，今年以來，共有39家券商共承銷149單IPO項目，實際募資950.6億元，獲得承銷與保薦費用53億元。而去年同期，56家券商合計承銷259單IPO項目，實際募資2425億元，獲得承銷與保薦費用124.8億元。今年券商承銷收入比去年同期下降逾5成。

事實上，雖然券商各項創新業務正在如火如荼地開展，但是四大業務依然是業績的主要來源，數據顯示，投資銀行業務占比在15%~30%左右。