12月1日對(duì)于闖蕩在金融江湖的人來說意義非凡。

在那一天，有人考證券從業(yè)資格證、有人參加保代考試、有人考CFA、有人等著新財(cái)富頒獎(jiǎng)加薪。

“今年保薦代表人考試沒有想像中和傳說中那么難，尤其是以往分?jǐn)?shù)多、難度大的會(huì)計(jì)感覺并不突出，發(fā)行承銷信息披露的法規(guī)和實(shí)務(wù)感覺頗多，把證券從業(yè)考試教材和投行法規(guī)看透，再輔以中等會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)稅法知識(shí)，應(yīng)該問題不大了。今年通過概率應(yīng)該很高，不少兄弟姐妹要樂了。”一位參加過今年保代考試的考生表示。

保代考試剛過，有媒體報(bào)道稱，“從11月開始，中信證券將逐步裁員，對(duì)投行部門的裁員比例將在5%－10%之間”。記者在接近中信證券人士處也證實(shí)了這一消息。這樣的新聞在今年已經(jīng)不算是稀罕事了，券商投行部門為減少人力成本壓力，降薪裁員是常用的手段。不過這對(duì)準(zhǔn)備立志通過考試進(jìn)入“金領(lǐng)行業(yè)”的人們來說，就像是被潑了盆涼水。

保代地位發(fā)生轉(zhuǎn)折

隨著年初“2+2”模式的實(shí)施，加上遭遇裁員降薪潮，保代們的命運(yùn)在今年發(fā)生轉(zhuǎn)折。

上海證券黃華在微博中表示，旱澇保收的保代們，該走下神壇了。這樣的說法并不夸張，隨著保代不再是稀缺資源，保代金領(lǐng)地位也開始褪色。

今年3月16日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布文件，明確實(shí)施“2+2”模式。即在現(xiàn)行兩名保代具體負(fù)責(zé)一家發(fā)行人的保薦工作，可同時(shí)在主板和創(chuàng)業(yè)板各有一家在審企業(yè)的基礎(chǔ)上，調(diào)整為允許同時(shí)在主板和創(chuàng)業(yè)板各有兩家在審企業(yè)，這也意味著每個(gè)保代可在同一時(shí)間簽字的IPO項(xiàng)目多至4家。這樣以來，保代們也開始面臨優(yōu)勝劣汰的考驗(yàn)，再加上去券商取消保代津貼將成為趨勢(shì)，“無所事事”的保代再也不能享受拿錢不干活的待遇。

保代考試較低的通過率也使得保代成為稀缺資源，不過這一現(xiàn)狀也將被打破。

中國證券業(yè)協(xié)會(huì)此前公告稱，根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于第六批取消和調(diào)整行政審批項(xiàng)目的決定》有關(guān)規(guī)定，保薦代表人注冊(cè)行政許可取消。今后，保薦代表人注冊(cè)和變更執(zhí)業(yè)機(jī)構(gòu)登記工作將由證券業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行自律管理。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著審批制放開，保代數(shù)量會(huì)大幅增長，保代貶值也是市場(chǎng)機(jī)制使然。

另一方面，對(duì)于券商來說，在市場(chǎng)低迷業(yè)績下滑的大局面下，養(yǎng)活這些高薪保代也很吃力。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，76家券商共有10216名投行從業(yè)人員，包括保薦人、準(zhǔn)保和一般投行從業(yè)人員。保薦人占總體投行從業(yè)人員比例在22%。這意味著，平均每5個(gè)投行從業(yè)人員中，就有一個(gè)保代。如果按照保代一年100萬-300萬的薪水計(jì)算，以中等規(guī)模的投行為例，假設(shè)有50個(gè)保代，薪酬支出高達(dá)5000萬元-1.5億元。

再來看看券商能否支付得起這筆費(fèi)用。以上市券商為例，17家上市券商（方正證券和山西證券未加入統(tǒng)計(jì)）中，平均每家有保代46名，按照50-150萬元的人均半年年薪來計(jì)算，每家公司在這項(xiàng)需支出2300-6900萬元。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，上市券商中，所有券商的證券承銷業(yè)務(wù)凈收入都在2300萬元以上，但是有8家券商不足6900萬元。

逃離“保代圍城”

都說婚姻就像圍城，外面的想進(jìn)去，里面的想出來。在目前的情勢(shì)下，保代圈也頗有“圍城”的味道。

“三年前，大冬天在這里抱著本法規(guī)，死都要進(jìn)投行。三年后，再來到這里，已經(jīng)不想考明天的考試。此時(shí)，投行業(yè)務(wù)已經(jīng)衰落，資管和固定收益成為未來，感慨時(shí)過境遷”在今年保代考試的前夜，一位考生在微博上這樣吐糟。

一葉知秋，這位考生的親生感受正是整個(gè)券商投行部門的現(xiàn)狀。

今年以來，券商獲得的承銷與保薦費(fèi)用同比下降逾5成，募資超過百億元的只有國信證券和中信證券。而在IPO市場(chǎng)降溫的同時(shí)，債券發(fā)行明顯提速。今年以來，共有66家券商承銷發(fā)行1073只債券(主要為企業(yè)債、公司債、金融債)，比去年同期增長148%，募集資金共計(jì)12599億元。按照1%的承銷費(fèi)率計(jì)算，65家券商合計(jì)吸金126億元，較去年同期有大幅增長。

債券市場(chǎng)的火爆也使得固定收益部門人才成為渴求目標(biāo)。獵頭尋找固定收益投資經(jīng)理的招聘信息越來越多，同時(shí)他們的身價(jià)也“水漲船高”。而對(duì)保代們來說則是“三十年河?xùn)|、三十年河西”，保代資源過剩，一些公司也才需降薪裁員的方式來降低成本，固定收益部門也成了保代們跳槽的目標(biāo)。

投行業(yè)務(wù)占比仍重

縱使券商們會(huì)采用裁員降薪來控制成本，但是投行部門的重要性卻不因此削弱，投行業(yè)務(wù)給整體業(yè)績的貢獻(xiàn)不容忽視。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來，共有39家券商共承銷149單IPO項(xiàng)目，實(shí)際募資950.6億元，獲得承銷與保薦費(fèi)用53億元。而去年同期，56家券商合計(jì)承銷259單IPO項(xiàng)目，實(shí)際募資2425億元，獲得承銷與保薦費(fèi)用124.8億元。今年券商承銷收入比去年同期下降逾5成。

事實(shí)上，雖然券商各項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)正在如火如荼地開展，但是四大業(yè)務(wù)依然是業(yè)績的主要來源，數(shù)據(jù)顯示，投資銀行業(yè)務(wù)占比在15%~30%左右。